澳洲低息时代彻底终结！利率恐将永久性维持在更高水平（组图）

房贷持有者们，请做好心理准备——廉价信贷的时代已经一去不返。顶级经济学家警告，后疫情时代的持续冲击将迫使利率永久维持在较高水平。

Oxford Economics首席全球经济学家Ryan Sweet指出，过去五年间接连爆发的三次经济冲击——欧洲冲突、中东冲突以及关税战——均对推高通胀起到了不可忽视的作用。

澳洲联邦储备银行行长Michele Bullock在2026年已宣布三次加息。

“不幸的是，我们的判断之一是：自疫情以来，全球已进入一个供给冲击更频繁、更具破坏性的新时代，”Sweet表示，“这意味着通胀将比疫情前更顽固，利率也将随之居高难下。”

这些冲击的频繁化，基本排除了利率长期回落至历史低位的可能性。

回顾历史，自2008年全球金融危机后，澳洲利率从7.50%一路下行，并在新冠疫情期间降至0.10%的紧急低点。进入后疫情时代，受多重供给冲击影响，利率已逆转走势，回升至4.35%。

尽管如此，Sweet仍预测今年余下时间利率将按兵不动，并于2027年逐步放松。他表示，受中东局势带来的供给冲击影响，澳洲经济将在下半年明显放缓，并波及劳动力市场、企业投资和通胀走势。

澳洲联邦储备银行（RBA）今年已分别于2月、3月和5月三度加息25个基点，以遏制持续走高的通胀。统计局（ABS）最新数据显示，年度整体通胀率从3月的4.6%小幅回落至4月的4.2%，主要得益于燃油消费税临时减半，令每升油价降低约32澳分。

然而，更受关注的截尾均值通胀率——剔除燃油等波动性项目后的核心指标——在截至4月的12个月中升至3.4%，表明澳洲经济内部仍存在顽固的价格压力。两项数据均远高于澳联储2%至3%的通胀目标。

值得关注的是，Sweet指出澳洲在货币政策传导上有其独特之处：由于大多数家庭采用浮动利率房贷，现金利率的细微变动会对实体经济产生远超其他国家的连锁反应。

“货币政策在澳洲的冲击力，远比在美国大得多，”他说，“利率一旦上升，消费者信心即刻受损，再叠加能源价格上涨对家庭支出的侵蚀，影响不容小觑。”

痛击但非击倒

飙升的油价已令澳洲通胀率攀升至三年高位，但Sweet认为不会重演1970年代的噩梦。

在经济史上，1970年代被视为“失去的十年”——恶性滞胀与能源危机双重夹击，重创全球生活水平。如今，油价再度骤升，与半个世纪前的情形颇为相似。

汽油价格因中东冲突而上涨。

中东冲突爆发前，油价约为每桶56美元，随后一度飙升至每桶120美元，创下2022年年中以来的最高水平。导火索是全球约20%石油和天然气的咽喉要道——霍尔木兹海峡——因战事而被迫关闭。

“这一轮油价冲击，不会像1970年代那样具有颠覆性，”Sweet表示，“今天的全球经济结构已截然不同。以美国为例，经济更以服务业为主导，能源支出在消费者开支中的占比仅为个位数，且过去十年持续下降。”

“这不意味着不会造成伤害，但今天更像是一记痛击，而非致命一击。”

他同时指出，严格意义上的“滞胀”——即经济增长停滞、失业率上升与物价上涨三重叠加的最糟糕局面——已是过时的担忧。如今各国央行已深刻吸取教训，将锚定通胀预期视为首要任务。

“1970和1980年代的央行，没有意识到锚定通胀预期的重要性，这才是滞胀的根源，”他说，“如今，通胀预期已更加稳固。”

增长放缓，但非灾难

加息与中东冲突的双重压力，已令澳洲经济明显降温。统计局（ABS）数据显示，截至2026年3月季度，GDP环比增长仅0.3%，远低于去年12月录得的0.9%，全年增速回落至2.5%。衡量劳动生产率的关键指标——GDP除以工作小时数——则下滑了0.6%。

Sweet表示，澳洲经济放缓符合预期，“全年增长率维持在2%至2.5%，不算灾难，但也不惊艳。澳洲经济难以像过去那样高速增长，部分原因在于生产率自2020年以来持续停滞。”

他警告，生产率增长将成为未来数年各经济体之间产生分化的关键——能够实现生产率提升的国家，将与原地踏步的国家逐渐拉开差距。

汇丰银行首席经济学家Paul Bloxham则提出更为悲观的判断。他指出，周三发布的数据显示，早在加息及中东战争全面冲击到来之前，澳洲经济已不堪重负。

“我们的看法是，经济遭受了一系列负面冲击，主要影响集中在3月至5月间涌现，已严重削弱市场信心及多项实时活动指标，”他说。

Bloxham预测，受中东战争、利率上升及预算冲击三重叠加影响，6月季度GDP将出现负增长。“连续两个季度GDP收缩的风险正在上升。”两位经济学家不约而同地指出，提振生产率是振兴澳洲经济的当务之急。